對于當前的改革，大方向已非常明確。其背后的經(jīng)濟學邏輯就是簡政放權(quán)，推進市場化。這是一條很重要的投資主線。例如，在2015年10月底，中央決定全面放開二孩。如果能夠事先預(yù)判到這個制度變化，做一波二孩概念股，將賺得缽滿盆滿。

　　這陣子，房產(chǎn)有點熱，很多朋友都問我怎么看，該不該順勢而為?說實話，我對房產(chǎn)行業(yè)并不懂，對于這樣的家庭投資大事應(yīng)該慎言。不過，或許我們可以聊聊這背后的投資邏輯。

　　幾日前，知名經(jīng)濟學家謝作詩撰文稱，嚴肅的學者不是簡單地看空看多，而是要指出導致價格變化的約束條件，以及該約束條件的轉(zhuǎn)化。對此，我非常認同。

　　結(jié)合當前的經(jīng)濟形勢，簡單地說，未來政府的中心工作有兩個：一是穩(wěn)增長，二是促改革。在這樣的大背景下，投資者比較明確的投資方向主要有三個：一、穩(wěn)增長帶來的短期套利機會(以下簡稱“維穩(wěn)套利”);二、改革帶來的制度紅利;三、避險。

　　最近的買房熱可以理解為“維穩(wěn)套利”。在相當長時間里，房地產(chǎn)經(jīng)濟扮演著經(jīng)濟火車頭的角色，它不僅限于房地產(chǎn)行業(yè)自身，還與建筑、鋼鐵、水泥、家電等一大批產(chǎn)業(yè)息息相關(guān)。為此，出于穩(wěn)增長的需要，在降息、降稅等新政的背景下，房地產(chǎn)開始“去庫存”，有些城市房價出現(xiàn)不同程度上漲，吸引了更多投資者入場。

　　不過，冷靜下來思考，我們知道，借助房地產(chǎn)業(yè)拉動經(jīng)濟屬于舊的經(jīng)濟增長方式。中長期來看，減少經(jīng)濟對房地產(chǎn)的依賴仍應(yīng)該是大趨勢。為此，盡管政府不愿意看到房價下跌帶來的經(jīng)濟風險，但是，也肯定不樂意看到房價過快上漲帶來的風險。眼下，遠的有“4萬億”后遺癥，近的有去年因暴漲引發(fā)的股災(zāi)。這些教訓讓政府不得不對房地產(chǎn)市場有所警覺，不得不讓其考慮房價若暴漲的可能嚴重后果。對此，作為投資品的話，有朋友建議大漲就賣，別買期房，不做長線投資，或是出于這方面考慮。

　　相比之下，未來的投資機會應(yīng)該在改革帶來的制度紅利。

　　根據(jù)經(jīng)濟周期和規(guī)律，經(jīng)歷這么多年的高增長之后，中國經(jīng)濟出現(xiàn)降溫，這是很正常的，并不可怕。可怕的其實是，當經(jīng)濟需要轉(zhuǎn)型時，改革卻停滯不前。所以，一般認為，如果穩(wěn)增長和促改革不可兼得，要在兩者之間有所傾斜或“二選一”的話，應(yīng)該選促改革。

　　根據(jù)公開資料，對于當前的改革，大方向已非常明確。一段時間來，“新常態(tài)”、“新經(jīng)濟”、“供給側(cè)改革”等提法都非常熱門。其實，其背后的經(jīng)濟學邏輯就是簡政放權(quán)，推進市場化，提高經(jīng)濟社會運行效率。比如，股票發(fā)行注冊制是企業(yè)能否上市不需證監(jiān)會管，由市場需求決定;全面二孩是生二孩不需要計生部門批準，由家庭自己決策。

　　這是一條很重要的投資主線。例如，在2015年10月底，中央決定全面放開二孩。如果能夠事先預(yù)判到這個制度變化，做一波二孩概念股，將賺得缽滿盆滿。

　　這類機會不僅出現(xiàn)在“政府主動簡政放權(quán)”，也包括政府對“借助互聯(lián)網(wǎng)等工具繞開政府管制，打破壟斷”的包容態(tài)度。

　　曾經(jīng)聽一位投資老總講他錯失投“滴滴專車”的經(jīng)過。當初，否決該標的時，他的想法是政府肯定不允許互聯(lián)網(wǎng)專車大規(guī)模存在。但事實表明，政府的態(tài)度比他想象得更加包容。為此，他錯過了原本幾十倍收益的機會。

　　可以預(yù)見，如果未來有類似的機會，有可能出現(xiàn)在醫(yī)療、教育、文化等一些相對封閉和市場化程度不夠的行業(yè)或領(lǐng)域。當然，也有可能出現(xiàn)在資本市場的改革過程中。

　　不過，投資是有風險的。有時候，對于穩(wěn)增長還是促改革，還是最終“賠了夫人又折兵”，確實很難判斷。因為，導致兩者轉(zhuǎn)化的約束條件并不十分明確，這其中，有必然也有偶然。比如，“融斷助跌”事件發(fā)生后，監(jiān)管層短期內(nèi)對資本市場的改革和創(chuàng)新會趨向保守。所以，如果吃不準，可以選擇避險。

　　事實上，避險也是一種重要的投資。這陣子，少數(shù)人換美元、去香港買保險，或是出于避險的考慮。話說回來，從境外的經(jīng)驗來看，若經(jīng)濟糟糕的時候，有些房產(chǎn)的流動性并不好，也不保值，所以，跟風買房產(chǎn)肯定不算避險。