2016年是特別關(guān)鍵的一年。中華民族的偉大復(fù)興能否在2020年實現(xiàn)第一個目標——全面建成小康社會，就要看2016年這個頭開得怎么樣。所以，李克強總理的2016年政府工作報告顯得尤其重要。

　　其中，涉及金融改革方面的內(nèi)容又尤其值得深思，也被各界廣泛關(guān)注著。《第一財經(jīng)日報》從2016年政府工作報告中今年要重點做好的八個方面工作，為大家解讀金融改革的方向。

　　重點工作第一條提出，穩(wěn)定和完善宏觀經(jīng)濟政策，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。并預(yù)計，今年廣義貨幣M2預(yù)期增長13%左右，社會融資規(guī)模余額增長13%左右。同時還提出，“宏觀調(diào)控還有創(chuàng)新手段和政策儲備”，“繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”，“深化利率市場化改革。繼續(xù)完善人民幣匯率市場化形成機制。”

　　隨后，多名接受《第一財經(jīng)日報》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士均表示，2016年主要經(jīng)濟指標設(shè)定大致符合預(yù)期。政策方面，財政政策將進一步發(fā)力，貨幣政策以靈活適度為主，增強持續(xù)增長動力依賴于供給側(cè)改革的進程，這套政策組合是破解當前低增長、低利率、低通脹環(huán)境的最優(yōu)組合。

　　從“松緊適度”到“靈活適度”

　　今年政府工作報告對貨幣政策的表述有新意。工作報告指出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度。相對于此前的“松緊適度”，“靈活適度”是個新提法。

　　如何理解“靈活適度”?“經(jīng)濟下行壓力之下，政策轉(zhuǎn)向防風(fēng)險，而防風(fēng)險的核心需要企業(yè)增收和維系企業(yè)流動性周轉(zhuǎn)。”民生證券固收研究組負責(zé)人李奇霖對《第一財經(jīng)日報》記者解讀稱，在匯率和通脹掣肘背景下，2016年貨幣政策在穩(wěn)健的基礎(chǔ)上將更加“靈活適度”。央行先后推出了SLO、SLF、MLF、PSL等創(chuàng)新貨幣政策工具，以及定向降準、定向再貸款(支農(nóng)再貸款和支小再貸款等)等結(jié)構(gòu)性利率工具，有助于繞開貨幣政策傳導(dǎo)機制帶來的資金配置扭曲，提高貨幣政策效率，平衡經(jīng)濟增長和結(jié)構(gòu)調(diào)整，價格調(diào)控和數(shù)量調(diào)控共同發(fā)力，增加政策靈活性和彈性。

　　此外，工作報告指出，今年廣義貨幣M2預(yù)期增長13%左右，同時預(yù)期社會融資規(guī)模余額增長13%左右。這也是首次明確給出了社會融資余額增速13%的數(shù)量目標。

　　“2016年M2增速目標13%左右，較去年提高1個百分點，CPI漲幅目標為3%左右。”招商銀行(15.700, -0.27, -1.69%)總行資產(chǎn)管理部高級分析師劉東亮表示，今年統(tǒng)籌運用公開市場操作、利率、存準率、再貸款率等工具，保持流動性合理充裕，這顯示貨幣政策將是穩(wěn)健略偏寬松的，寬貨幣仍會向前推進，預(yù)計降準至少3次，降息1~2次，并且在降準的同時有可能加大再貸款規(guī)模來增加基礎(chǔ)貨幣的投放，而將公開市場操作提至第一位表述，顯示進一步加強利率走廊建設(shè)，推動貨幣政策由數(shù)量型向價格型轉(zhuǎn)變的意圖明顯。

　　首提金融風(fēng)險監(jiān)管全覆蓋

　　政府工作報告指出，深化金融體制改革。加快改革完善現(xiàn)代金融監(jiān)管體制，提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟效率，實現(xiàn)金融風(fēng)險監(jiān)管全覆蓋。

　　不久前，央行行長周小川曾對《第一財經(jīng)日報》記者說：“我國的金融監(jiān)管體制在危機中也有一些不令人滿意的表現(xiàn)，特別是2015年中國金融市場出現(xiàn)的一些動蕩也促使我們反思金融監(jiān)管體制需要做出調(diào)整。目前此問題還處在研究階段。其中一個因素是要考慮新的監(jiān)管體制是否有利于宏觀審慎政策體系的有效運行和政策框架的執(zhí)行。當然，除此以外，還應(yīng)考慮其他一些因素。”

　　金融監(jiān)管體制改革引發(fā)關(guān)注，幾位委員也紛紛發(fā)表看法。來自中國電子網(wǎng)的引述稱，全國政協(xié)委員、央行副行長、外管局局長潘功勝表示，目前人民幣匯率基本穩(wěn)定，外匯管制不符合中國目前對外開放的戰(zhàn)略。潘功勝表示，設(shè)立“超級金融監(jiān)管機構(gòu)”只是其中一個方案，還存在其他方案，相關(guān)部門仍在研究之中。

　　全國政協(xié)委員，中國人保黨委書記、董事長吳焰為今年“兩會”準備的提案中建議，以提高統(tǒng)籌監(jiān)管能力和全面風(fēng)險管控能力為方向，以“一行(央行)一委(綜合金融監(jiān)管委員會)”的模式，加快構(gòu)建有中國特色綜合金融運行和監(jiān)管體系。

　　首次將資本市場改革和“法治化”并列

　　興業(yè)銀行(15.230, -0.16, -1.04%)首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委稱，在資本市場的提法上，政府工作報告也具有跨時代的進步意義：“推進股票、債券市場改革和法治化建設(shè)，促進多層次資本市場健康發(fā)展，提高直接融資比重。”首次將改革和“法治化”并列，而不是像過去那樣，單純直接與“提高直接融資比重”相掛鉤。這意味著下一階段市場發(fā)展的優(yōu)先考慮，已從關(guān)注籌資人的利益而轉(zhuǎn)到了對投資人的利益保護上。由此將奠定資本市場長期健康發(fā)展的基礎(chǔ)，最終實現(xiàn)“提高直接融資比重”的目標。

　　政府工作報告還指出，深化利率市場化改革。繼續(xù)完善人民幣匯率市場化形成機制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

　　劉東亮認為，“匯率政策，完善人民幣匯率市場化形成機制，保持人民幣匯率在合理均衡水平基本穩(wěn)定”，這一表述沒有新提法，顯示維穩(wěn)仍是政策應(yīng)有之義，開弓沒有回頭箭，CFETS(中國外匯交易中心)指數(shù)推出后，市場化機制對匯率定價的影響已經(jīng)不能忽視。

　　針對今年的利率市場化重點，全國政協(xié)委員、中國人民銀行副行長易綱在3月6日下午全國政協(xié)舉行的記者會上表示，當前利率市場化的重點是要健全利率傳導(dǎo)機制和中央銀行調(diào)控市場利率的有效性。

　　易綱稱，一要健全和完善央行的政策利率體系，這樣就能夠加強對市場利率的引導(dǎo)。二要逐步地做好央行控制短期利率向中長期傳導(dǎo)的機制，這個機制需要市場的建設(shè)，也需要金融機構(gòu)的定價能力。三要完善利率市場風(fēng)險定價的機制。四要在利率市場化的新階段，通過宏觀審慎的評估機制來激勵和約束市場定價行為。