國際貨幣基金組織(IMF)近日下調了全球經濟增長預測，對美國、歐元區調低了0.2%，分別下降為2.4%和1.5%，對日本調低至0.5%，明年更會收縮到0.1%。這是IMF繼過去一年，連續第四次下調經濟增長預期，唯一的亮點是中國被調高了0.2%，從6.3%上升至6.5%。

　　總體來看，全球經濟增長都不如預期，歸根結底，還是與貨幣寬松有關系。回顧2008年底，美聯儲啟動債券購買計劃(即量化寬松政策)，并將短期利率下調至接近于零，“逼”得全球各大央行紛紛主動或被動效仿美聯儲，利用寬松政策向金融市場注入資金。

　　如此的低利率環境，目的是鼓勵銀行放貸給更多的企業和家庭。但是美國大銀行卻沒有這樣做，與此相反，他們收緊了貸款規則，利用容易獲得資金的大好機會，為自己進行戰略性投資，更愿意貸款給富有的美國人。便宜的借貸成本，是推動股市大幅高漲的干柴烈火，致使歐美股市一派“欣欣向榮”，資產泡沫極其嚴重，體現出表面上的經濟復蘇。

　　全球金融市場的這種狀況，也難怪IMF警告稱：面對全球經濟“同步放緩”，即將陷入長期滯脹的情況下，市場可能出現新一波的金融動蕩。事實上，前美聯儲主席格林斯潘在2014年就已經預言：債券購買計劃最終是魚龍混雜，只是以較低的借貸成本，幫助抬高資產價格而已，無助于實體經濟。

　　以日本為例。自安倍上臺后所執行的“安倍經濟學”，也就是積極的貨幣寬松政策，到目前為止的經濟數據和輿論都認為，這些政策并未結束多年來通貨緊縮的狀況，未達到鼓勵消費者多花錢的目的。“安倍經濟學”倒是達到了一個目的——貶值日元，推高了股票價格。日本央行通過購買資產注入大量資金刺激經濟，從2013年1月起，“日經225股票指數”在同一時期上漲了69%，日元兌美元曾經下降至47%，此舉使日本大公司和富人最受益。

　　事實已經證明了，量化寬松是一個無效的策略，最多只能救急，而無法救窮，如果真能解決問題，日本也不會通縮20年，至今都走不出通縮的漩渦。

　　其實經濟危機就好似感冒，感冒藥最多只能減輕感冒的癥狀，并不能治愈感冒。感冒最終是靠自身抵御能力來治愈的。當所有外在的刺激作用、如藥物用多了，反而會降低身體的免疫能力。貨幣寬松政策在危機降臨時運用一下，可以緩和癥狀。但是如果當作常態用多了，在經濟學中被稱為“邊際效應遞減”，即降低了自身的免疫力，其效果將會越來越差。

　　而且，恰恰是長期貨幣寬松導致通縮。因為產能累積較大，更容易表現為同時出現的資本過剩和產能過剩，市場更容易出現的情況是：累積資產價格泡沫，甚至發展到全面的經濟緊縮。從長周期的角度來看，通貨緊縮、流動性陷阱以及產能過剩問題，實際根源是全球性的流動性過剩，在于全球財富的虛擬增長。

　　美聯儲這些年來的QE，多年的超低利率，使得經濟越來越依賴于美聯儲，而且，美聯儲帶頭的全球央行的負利率和低利率政策，也正在使得全球經濟越來越依賴于央行的官員們，使得市場的手日趨無效。