從螺紋鋼到熱軋板卷，從棉花到聚氯乙烯……中國商品期貨表現(xiàn)瘋狂，資產(chǎn)價格頻頻漲停，成交量狂飆，資金潮水般涌入。針對這個異常火爆的市場，美銀美林發(fā)出了警告：如果你想投身其中，就可能自找滅亡。

　　美銀美林將中國商品期貨市場比作一個熱門HBO美劇：《權力的游戲》(Game of Thrones)。該行股票策略師David Cui在研報中寫道：

　　在《權力的游戲》中，如果一個人對參與游戲感興趣，那他/她需要再三斟酌，因為失敗的結(jié)局可能是致命的。

　　交易中國商品期貨也是一場最新的“游戲”，道理同樣如此。

　　或許，人們需要聽聽這部美劇中的主要角色Cersei Lannister的一句臺詞：

　　玩權力的游戲，你要么贏，要么死，沒有其他選擇。

　　目前來看，多頭們在狂砍空頭之后賺得盆滿缽滿。比如螺紋鋼，連續(xù)數(shù)日暴漲、天量成交，甚至于在4月21日當天，螺紋鋼主力合約1610成交量高達 2236萬手，按照一手合約10噸鋼計算，1610交易量相當于2.236億噸螺紋鋼，是中國全年螺紋鋼產(chǎn)量的總和。當日1610合約6055.36億元 的成交金融甚至超過了滬深兩市的單日總成交。2016年迄今，鋼價已經(jīng)上漲了47%。

　　彭博社稱，螺紋鋼等中國商品期貨品種的極端行情表明，隨著中國這個大宗商品消費大國的信貸大幅增長，投機需求正迅速升溫。此前，投機資金就曾輪番熱炒中國個股、房地產(chǎn)、農(nóng)產(chǎn)品(12.14, 0.00, 0.00%)等等。現(xiàn)在輪到期貨市場了。

　　螺紋鋼等品種的走勢引發(fā)市場擔憂：這個市場可能重蹈去年A股的覆轍。via 美銀美林：

　　漲得越快，往往跌起來也快，特別是受到杠桿驅(qū)動的時候。商品期貨的狂熱可能持續(xù)不了太久，最多幾個月而已。

　　不可忽視的現(xiàn)實是，對于投機中國商品期貨市場的興趣正在增加。美銀美林表示，寬松的貨幣/信貸政策，而非基本面的改善，是近期商品大漲背后的推手。投機者們認為，中國將試圖再次通過刺激基建投資、刺激國內(nèi)消費、刺激出口等措施來提振經(jīng)濟增長。

　　對于那些踴躍奔向中國商品期貨市場的大量資金，美銀美林的評價是：它們沒有正確將風險price in。

　　中國基本面并不支持一些期貨品種令人震驚的漲勢。惠譽表示，鋼價的快速上漲不可持續(xù)。鋼廠將重新開啟閑置產(chǎn)能，提升供給。至于鐵礦石，連貿(mào)易商和鋼廠都對鐵礦石期貨瘋狂的價格漲幅感到吃驚，因為他們尚未見到現(xiàn)貨訂單有相應的增加。

　　中國的監(jiān)管層正忙于給火熱的商品期貨市場“降溫”。上期所、大商所、鄭商所三大期交所上周一齊出手，上調(diào)商品交易手續(xù)費，或調(diào)整交易保證金及漲跌停板幅度。