主持人：

楊燕青

嘉賓：

拉加德 國際貨幣基金組織總裁

導視：

“拉加德：我有信心IMF不會調降（全球經濟增長預期）。”

全球經濟出現廣泛而強勁增長的同時，還面臨哪些風險？

“拉加德：中國需要彌合若干缺口，從而變得更加開放。”

中國轉向高質量發展的同時，還將面臨哪些挑戰？

意見領袖專訪 國際貨幣基金組織總裁 拉加德

文字實錄

IMF：2017年全球增速達到2011年以來最快

2017年下半年，全球經濟增速超過4%，是2010年下半年以來最快的增速，全球經濟自2010年開始從2008-2009年金融危機中大幅回升以來，如此廣泛和強勁的增長還是第一次出現。國際貨幣基金組織在今年4月剛剛發布的《世界經濟展望》報告中得出這一樂觀結論并預計，今年和明年全球增速將達到3.9%，顯著高于該機構去年10月的預測。促成這一結果的有利因素包括：歐元區、日本、中國和美國增長加快，它們去年的增長率都超過了預期。不過，報告也提出，這種有利的增長勢頭最終會放緩，許多國家將面臨具有挑戰性的中期前景，全球經濟的同步擴張也將促使發達經濟體更快地退出非常規貨幣政策。日前，就全球經濟增長前景等話題，第一財經專訪了國際貨幣基金組織總裁拉加德。

楊燕青：過去一段時間，IMF一直在展望中調升對全球經濟增長的預測，IMF還將繼續調升預測嗎？

拉加德：我有信心IMF不會調降（全球經濟增長預期），我們對經濟增長還是保持積極態度。

楊燕青：IMF近來對全球經濟增長和美國經濟保持樂觀，但也有不少經濟學家擔憂，美國稅改和可能的基建計劃等順周期政策，可能加速經濟增長和復蘇，從而使得本次經濟周期提早結束并過早陷入下一輪衰退，IMF是否也有此擔憂呢？

拉加德：各國需應對美國稅改“外溢效應”

拉加德：我們對稅改抱持支持態度，我們也長期呼吁將稅收精簡，將公司稅率調至與經合組織OECD均值相符，是我們鼓勵的方向。在（稅改）不減少收入的情況下，的確會提振增長，刺激經濟，這目前已經充分發揮出其潛力。這也可能會刺激通脹率，讓通脹率達到我們需要緊縮貨幣政策的程度。上述情況也可能影響全球融資成本，以及對美元升值有所影響，盡管升值這一點還非常不確定。所有上述情況都會在美國之外導致“外溢效應”，我認為所有國家都需要預期這些潛在影響，提前設置緩沖來防衛自身，并留有抵御金融風險的空間。

拉加德：應“趁著晴天修繕屋頂”

拉加德：當前，一些經濟體，不論是公共部門還是企業部門，都有很高的杠桿。因此，正如我去年10月曾提及的，我們需要“晴天（即經濟增長時）修繕屋頂”，如今，這點比去年10月更加適用了。我的建議是，繼續重新構建緩沖，確保債務規模即使不下降也能穩定下來。此外，幾乎所有國家都需要繼續推行結構性改革。

楊燕青：我們確實需要抓住機會來“修繕屋頂”，考慮到美聯儲政策對全球經濟的影響，你提到了當美國經濟狀況良好時，美國會進一步加息，這也可能成為一種風險。如果美聯儲加息速度過快，可能會讓資本市場的泡沫提早破滅，因此一些人，例如全球最大的對沖基金橋水掌門人達里奧，擔憂接下來可能會出現衰退，甚至金融危機的可能性，他們是否太悲觀了呢？

拉加德：你不可能面面俱到，當經濟增長和經濟情況好轉，貨幣政策勢必需要收緊。而且（美聯儲）在前幾年也就加息進行了很好的溝通，希望接下來也能繼續如此。

楊燕青：如今，美國的資本市場尤其是股市非常脆弱，中美貿易沖突相關的信息讓股市震蕩，美聯儲貨幣政策以及

中國等一些新興市場國家的發展都會影響美國股市，很多人認為美國股市存在泡沫，你對此有擔憂嗎？

拉加德：資本市場波動性增強是經濟狀況改善的體現

拉加德：波動性是經濟狀況改善的體現，就像我剛剛說的，你不可能面面俱到，你不可能同時擁有顯著的經濟增長，寬松的金融情況和低波動性。我認為，當經濟狀況改善時，市場上的各方都需要習慣于這種新的波動性以及一個貨幣環境收緊的系統，市場目前運行良好，流動性充足，我們已經不再處于危機后初期的低波動率、低增長、量化寬松的環境了，我們已經向著一個新的時期邁進了，所有人都需要適應這一進程。

IMF：應對制造業就業下降 最佳政策不是補貼制造業

《世界經濟展望》報告中還關注到一個現象，受技術進步和全球化驅動，全球范圍內的制造業就業比重出現下降，這在發達經濟體尤為顯著。人們開始擔心，制造業工作崗位的消失將導致收入不平等加劇。此外，貧窮國家如果不能經過一個制造業吸收大量就業的發展階段，可能會一直遠離全球收入的前沿。不過，國際貨幣基金組織的研究認為，服務業能夠在很大程度上促進生產率增長。因此，最佳的應對政策不是抵制市場力量和補貼制造業，而是著眼于提高經濟整體生產率，包括降低服務業的貿易壁壘。

楊燕青：IMF最新《全球經濟展望》報告中關于結構轉型，一些觀點認為制造業份額擴大有助于生產率提高，當服務業占GDP比重上升時，由于生產率下降經濟增長會承受壓力，IMF的觀點是，并非如此。這個觀點很有趣，你如何看？

拉加德：我們的這章內容關注傳統就業和人才，從農業部門轉向制造業又轉向服務業的進程，得出了兩個結論。其一，結構轉型很有可能發生得非常迅猛，以至于直接從農業轉向服務業，并不一定會遵循先轉移到制造業的順序，這是第一個結論，與第二個結論完全相符。而我們的第二個結論是，服務行業能夠提供顯著的生產率上升。借鑒這一經驗，世界上很多新興市場國家和低收入國家在開放，充分自由化其服務業并消除服務業壁壘前，無需過于急迫地發展其制造業。

楊燕青：服務業和制造業對中國來說，也是非常重要的議題。如同習近平主席在講話中所宣示的，中國將更快地推進開放，包括服務業的開放。IMF長期向中國提供建議，在你看來，中國目前還面臨哪些挑戰？又該如何應對？

拉加德：中國已經很好地處理了一些關鍵挑戰，但中國還需要繼續解決各種挑戰。其一，控制公共部門和準公共部門的信貸，其二，解決國有企業的某些問題，確保它們擁有競爭力，并高效運轉，以及不對國有企業進行過度補貼。其三，如同我上午的演講中提及的，中國需要彌合若干缺口，從而變得更加開放。首先，中國存在金融領域的“數字缺口”，如果中國能夠彌合數字缺口，如果越來越多的婦女能夠參與到金融部門，經濟就能夠變得更加具有包容性，這將帶來更多增長。其次，在監管領域，也有些缺口需要去填補。當你允許金融科技大規模發展時，你突然意識到有些行為沒有受到得當的監管。如果人們的行為都出于好意，則問題不大。但如果（金融科技部門）存在心存惡念的人，這就會成為一項風險。系統性風險需要被提前預期并采取行動，“監管缺口”需要得到填補。

楊燕青：只要金融科技是一項金融服務，它就需要如同金融行業那樣受到監管，你是這個意思嗎？

拉加德：我的意思是，既存在好的金融科技，也有黑暗的金融科技，好的金融科技需要被鼓勵。它們能夠促進交易，降低成本，減少中介環節，給更多人賦權等。但金融科技同樣存在黑暗的一面，例如加密貨幣會被用于洗錢、為恐怖主義融資等，同樣的，你也不希望發生“龐氏騙局”，而這在一些情況下可以會很活躍。因此，金融科技的黑暗面需要建立起合適的監管體系。第三個缺口是“創新缺口”，過去，創新僅僅存在于少數一些國家，而如今，創新已經大幅擴張至日本、韓國、中國，大部分機器人都由這幾個國家制造。因此，創新缺口正在彌合中，也需要進一步彌合，只有當貿易持續時，這一彌合進程才能不斷推進，因為貿易是科技分享的助推器。

楊燕青:《全球經濟展望》報告第四章也討論了科技在全球經濟中扮演著驅動性角色，但未來，例如人工智能等科技在帶來益處的同時，也會給中國、美國和全球帶來新的問題，比如收入分配的不平等、失業、機器人的倫理等等，我們將如何適應這樣一個新的世界？

拉加德：教育、教育、教育；培訓、培訓、培訓，前面提到的問題的確可能因為科技進步而產生，目前這一情況正在加速，因此，我們也需要加速相關的投資和教育等相應努力。

楊燕青：IMF近來十分關注數字貨幣和加密貨幣的問題，目前數字貨幣的關注點已經轉移到中央銀行數字貨幣（CBDC）上了，IMF也有一些關于數字貨幣和央行數字貨幣的論文，IMF希望傳遞給全球中央銀行家怎樣的信息呢？應該加快研發并加快中央銀行數字貨幣落地的進程嗎？

拉加德：我認為這需要合作，你不會希望在當前的監管框架下留有漏洞，該合作需要在不導致系統性風險的前提下允許足夠的創新，IMF將會很樂意參與這一進程。

美國本周要召開3天對華關稅聽證會

在貿易和投資增長推動當下全球經濟回升的背景下，貿易限制和貿易摩擦則構成影響增長的風險因素。本周，美國國會預計將迎來異常忙碌的一周。據報道，5月15日至17日，美國政府將連續3天舉行公開聽證會，聽取關于特朗普政府計劃對價值500億美元中國進口商品加征關稅的公眾證詞和意見，將有130家美國企業和工業團體在這三天中對關稅所造成的影響進行陳述。

楊燕青：你認為中國該如何應對中美貿易摩擦，哪些國際組織能夠幫助中美終止或避免可能的貿易戰爭，也許IMF或G20在其中能有所助益，推動中美進行協商？

拉加德：我想你說得對，中國的增長模式正在發生重大轉變，更新的增長模式正越來越多注重內需，越來越少依靠貿易和投資，這些都意味著中國正在發生的轉變。我認為中國總體上而言目光遠大、謀求長遠，而不是只關注短期。習近平主席更新了中國對于全球多邊體系以及尊重規則、尊重國際貿易的承諾，我認為這點非常重要。是否需要給予這一情況新的稱謂是一回事兒，但習近平主席提出的實質性觀點非常重要。IMF向來支持由貿易帶來的繁榮、發展和穩定，我們希望這類貿易摩擦能夠在沖突雙方之間公平地協商，從而使得貿易能夠繼續成為增長的主要引擎，成為科技分享的主要助推器。如果IMF能夠在這方面有所助益，我們會很樂意伸出援手，但這最終需要由雙方國家的政府解決。

楊燕青：美國對中國動用了“301調查”，并計劃對“中國制造2025”中的重要產品考慮高額征稅，那么“301調查”是否會對這項提案的未來造成影響？

拉加德：不論如何，我都強烈建議雙方進行對話，如果涉及問題的雙方不進行對話，通常不會有好結果，好結果源于雙方進行對話，可能會存在爭議，可能會存在基于事實的指控，但這些都需要在現有的體系下，被放在談判桌上討論和辯論。如果在WTO體系的管轄范圍內，需要在WTO體系內通過爭議解決機制解決，如果在WTO管轄范圍之外，（爭議）相關的雙方則應該進行協商討論，尤其當涉及的雙方還是全球最大的兩個經濟體時。

（來源：第一財經）